特朗普连任后，其低税收、关税保护和移民控制等政策可能对美联储的货币政策构成挑战。12月FOMC会议后，美联储降息25个基点，但主席鲍威尔表示，2025年降息步伐将缓慢，总降幅预计仅50个基点。这与经济增长和顽固的通胀压力密切相关。
特朗普的政策旨在通过经济刺激措施推动增长，但其贸易保护主义和移民限制可能带来劳动力短缺与价格上涨的风险。此外，国债收益率上升和美元强势为降息增加了压力。美元自去年9月以来上涨超8%，使借贷成本攀升，而财政赤字占GDP的7%，削弱了经济活动的支撑力。
虽然就业市场降温且工资压力缓解，但劳动力市场依然紧张，通胀水平居高不下。荷兰国际认为，美联储可能仅在2025年进行三次小幅降息，逐步应对经济变化。同时，财政赤字问题和债务可持续性风险可能推高国债收益率，进一步限制货币政策空间。
特朗普政策对经济和通胀的深远影响不容忽视。即使市场预期美联储将在2025年逐步降息，但强势美元和财政负担可能抑制其降息步伐，使政策调整更加复杂。
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